2021年上半年即將結(jié)束，在“碳達(dá)峰”與“碳中和”政策引導(dǎo)下，清潔能源受到前所未有的關(guān)注，其中光伏作為新能源重要一支，有希望成為“十四五”間可再生能源開發(fā)的最大增量。

不過，行業(yè)高景氣下，資本逐利并不輕松。在產(chǎn)業(yè)鏈上游，年初至今硅料連漲，已經(jīng)成為下游企業(yè)難以承受之重。一位組件企業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，終端需求非常好，訂單（出貨）從來(lái)不是公司要考慮的問題。最大的擔(dān)心在于成本的壓力，這也是行業(yè)的普遍情況。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈綿長(zhǎng)，從終端電站前溯，上游大致分為硅料環(huán)節(jié)和非硅環(huán)節(jié)，而一場(chǎng)持續(xù)近半年的硅料連漲下，讓組件企業(yè)面對(duì)兩頭壓力。保單還是保價(jià)，是產(chǎn)業(yè)鏈中下游面對(duì)的選擇，而表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，可能也沒有此前預(yù)期包裝下的“精美”。

硅料企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)豐收

今年初至今，硅料價(jià)格呈一路上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。據(jù)硅業(yè)分會(huì)公布的最新國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格數(shù)據(jù)，6月23日，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在20.8-22.1萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)維持在21.72萬(wàn)元/噸不變；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在20.5-21.9萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)維持在21.34萬(wàn)元/噸不變。

這個(gè)價(jià)格相較于年初8.5萬(wàn)元左右每噸均價(jià)，已上漲2.5倍左右，對(duì)上游企業(yè)業(yè)績(jī)形成重要支撐。有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在硅料新增產(chǎn)能沒有釋放之前，硅料價(jià)格可能會(huì)逐漸到頂，但是會(huì)保持平穩(wěn)狀態(tài)。

從一季度情況看，彼時(shí)硅料價(jià)格遠(yuǎn)未到頂，不過上游硅料銷售企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增。大全新能源當(dāng)期毛利達(dá)到1.19億美元，通威股份營(yíng)收凈利雙增，凈利潤(rùn)8.47億元，同比增長(zhǎng)145.99%。

通威股份具有高純晶硅年產(chǎn)能8萬(wàn)噸，太陽(yáng)能電池年產(chǎn)能27.5GW，其中單晶電池年產(chǎn)能24.5GW。由于硅料價(jià)格加速上漲，多家券商研報(bào)上調(diào)公司二季度盈利預(yù)測(cè)，國(guó)金證券預(yù)計(jì)Q2凈利潤(rùn)同環(huán)比都將實(shí)現(xiàn)三位數(shù)以上高增長(zhǎng)。

硅料價(jià)格堅(jiān)挺，助推硅片毛利率提高，議價(jià)能力更強(qiáng)。中環(huán)股份一季度凈利潤(rùn)約5.41億元，同比增長(zhǎng)114.58%。公司光伏晶體4月產(chǎn)出突破2萬(wàn)噸，年化產(chǎn)出超過60GW。其中，G12單晶年化產(chǎn)出達(dá)到27GW／年，占比提升至45％。

一位硅片企業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，雖然上游硅料價(jià)格較高，但是通過價(jià)格傳導(dǎo)，有效化解成本壓力。目前不能透露更多經(jīng)營(yíng)情況，影響業(yè)績(jī)的因素很多，包括科研水平和市場(chǎng)開拓等，但是公司滿產(chǎn)滿銷，肯定是對(duì)業(yè)績(jī)的利好支撐。

對(duì)于硅料價(jià)格走勢(shì)，目前業(yè)內(nèi)多認(rèn)為已經(jīng)見頂，三季度維持穩(wěn)定，甚至有可能出現(xiàn)回落。東北證券最新研報(bào)認(rèn)為，明年硅料均價(jià)有望維持在100元/kg以上。一方面，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，硅料仍然為有效產(chǎn)出最小環(huán)節(jié)。另一方面，隨著各環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)，硅料下游硅片產(chǎn)能顯著大于硅料產(chǎn)能，新產(chǎn)能的投放帶來(lái)的旺盛的硅料需求，有望為硅料價(jià)格提供支撐。

組件業(yè)績(jī)大概率承壓

上游火熱，卻也側(cè)面襯托出下游的壓力。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，目前組件的開工率已經(jīng)降至5到6成左右，遠(yuǎn)不及一季度。

卓創(chuàng)資訊光伏分析師王帥對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前硅料價(jià)格超過200元，下游企業(yè)不可能滿產(chǎn)。今年一季度，硅料尚且承接去年末較低的價(jià)位，加上原有庫(kù)存，實(shí)際開工率雖有下滑，但肯定好于二季度。

而對(duì)于組件企業(yè)而言，去年四季度出現(xiàn)的保單與報(bào)價(jià)矛盾，無(wú)疑還在持續(xù)。有受訪的組件企業(yè)人士表示，訂單交付時(shí)間一般是根據(jù)客戶需求，戶用光伏國(guó)內(nèi)交貨期是一到三個(gè)月，國(guó)外可能在半年左右。面對(duì)硅片和電池片月度調(diào)價(jià)的模式，交貨面對(duì)成本壓力是行業(yè)普遍存在的問題。

據(jù)企業(yè)人士透露，目前公司的組件報(bào)價(jià)持續(xù)在單瓦1.8元以上，相比較于去年上半年1.3元到1.4元的單瓦價(jià)格，漲幅已經(jīng)超過30%，不過仍然不及成本增加幅度。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，終端電站的組件成本大概占比50%，而在組件的成本中，電池片占比是80%，其余為背膜、邊框、玻璃、EVA膠膜、接線盒等。

因此，組件環(huán)節(jié)天然受到下游需求減弱和上游成本增加的雙重壓力，如晶澳科技、東方日升等組件商在一季度已經(jīng)出現(xiàn)“增收不增利”。究其原因，毛利下滑是多數(shù)組件商面對(duì)的痛點(diǎn)，晶科能源在第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)中表示，第一季度毛利率為17.1%，由于波動(dòng)性繼續(xù)使原材料價(jià)格環(huán)比上漲，預(yù)計(jì)第二季度的毛利率將在12%至15%之間。

有企業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，訂單的量從來(lái)不是擔(dān)心的問題，重點(diǎn)在于交付的情況。目前來(lái)看，下游需求還在，不過將來(lái)如果價(jià)格繼續(xù)突破至一定程度，下游客戶可能會(huì)重新考慮經(jīng)濟(jì)效益，延遲裝機(jī)計(jì)劃。

一位行業(yè)分析人士直言，目前成本這么高，生產(chǎn)的組件賣給誰(shuí)呢？高價(jià)很大程度上限制了下游裝機(jī)推進(jìn)，如果情況持續(xù)，組件企業(yè)面對(duì)的壓力可能更大。

行業(yè)寄望四季度爆發(fā)

根據(jù)國(guó)家能源局提前發(fā)布的1-5月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月底，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量2.6億千瓦，同比增長(zhǎng)24.7%，太陽(yáng)能新增裝機(jī)量9.91GW。

“上半年開工率挺糟糕的?！鄙綎|航禹能源有限公司董事長(zhǎng)丁文磊對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，上半年價(jià)格漲的離譜，電站只能先緩緩。此外，太陽(yáng)能（000591.SZ）也在近日表示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲對(duì)光伏電站的投資收益會(huì)產(chǎn)生一定的影響，公司在搶占資源的同時(shí)，將緊跟市場(chǎng)，嚴(yán)控造價(jià)，努力完成裝機(jī)目標(biāo)。

據(jù)市場(chǎng)消息，目前多家大型央企均下調(diào)了光伏項(xiàng)目全投資回報(bào)率門檻指標(biāo)，全投資IRR從之前的8%調(diào)整至最低6.5%甚至6%。以目前組件單瓦1.8元水平推算，全投資IRR水平已經(jīng)臨近6.5%，甚至更低。

今年初，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)王勃華曾預(yù)計(jì)，2021年我國(guó)光伏新增裝機(jī)55-65GW。此后，產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力超出意料，有機(jī)構(gòu)將裝機(jī)預(yù)期下調(diào)至50GW。即使如此，前5個(gè)月不到10GW的裝機(jī)量，距離最低目標(biāo)尚存在較遠(yuǎn)距離。

不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這也說(shuō)明四季度的搶裝可能更可觀。丁文磊以及多位受訪的企業(yè)人士認(rèn)為，下半年一直是光伏安裝的旺季，完成預(yù)期沒有問題。以2020年情況看，前三季度光伏新增裝機(jī)18.7GW，但在第四季度光伏搶裝中創(chuàng)下29.5GW裝機(jī)量，新增裝機(jī)創(chuàng)近三年新高。

華安證券在研報(bào)中認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)或?qū)⒔Y(jié)束，行業(yè)迎來(lái)需求拐點(diǎn)。行業(yè)預(yù)期向好，市場(chǎng)預(yù)期硅料價(jià)格即將見頂，此前受到產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)壓制的終端需求即將得到釋放，行業(yè)回歸健康合理的發(fā)展軌道，中下游盈利或?qū)⒏纳啤?br/>

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）